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評論：解讀香港政府2026年財政預算案的結構性挑戰



財政預算案2026解構

財政司司長陳茂波公布了2026財政預算案，顯示港府在今年的綜合帳目中成功扭虧，錄得29億元盈餘。然而，經濟學者李兆波指出，若不計入發行及償還債券的金額，實際赤字達1004億元，質疑賬目提早盈餘屬於假象。


  • 5年內發債9700億未来五年，港府計劃每年發債1600至2200億元，合共發債9700億元以推動基建發展，李兆波認為這樣的投資回報具有不確定性。

  • 預算收入與開支根據預算案資料：

    • 2025-26年度政府收入6887.6億元，政府開支7891.7億元，正式財赤為1004億元。

    • 通過發行1550億元債券作為「收入」，最終計入「盈餘」29億元。

  • 轉撥基金的使用政府為應對開支，透過轉撥手法從不同基金籌集資金，2025-26年度的轉撥金額為1110億元，明年度的計劃則提高至1478億元。

  • 債務風險李兆波強調單純使用債務占GDP比率分析財務狀況是片面的，並且擔心香港的財政儲備已經減少至6000多億元，同時背負4000多億元的債務。


專家分析與建議：



  • 發債本質上應被視為負債而非收入，需以穩健的財政管理實現收入的穩定增長。

  • 政府應明確澄清基金轉撥的長期可行性，以免市場對未來財政狀況產生誤解。

 

指標數據：

年度

政府收入 (億)

政府開支 (億)

未計發債赤字 (億)

發行債券收入 (億)

償還債券款項 (億)

計入的盈餘 (億)

2025-26

6887.62

7891.71

-1004.09

1550

516.86

29.05

2026-27

7652.34

8434.16

-781.82

1600

597.08

221.1

2027-28

7944.56

8666.02

-721.46

2100

1299.23

79.31

2028-29

7657.97

8718.63

-1060.66

2200

1033.07

106.27

2029-30

8197.41

8907.99

-710.58

1900

1015.71

173.71

2030-31

8751.48

9136.06

-384.58

1900

1331.48

 

 

在香港政府2026年財政預算案的發布之際，財政司司長陳茂波宣布了扭虧為盈的利好新聞。然而，在仔細分析後發現，這些財政數據的背後潛藏著結構性的挑戰與不穩定因素。特別是在發債與實際財政狀況之間的矛盾，讓人對未來香港的財政可持續性產生疑慮。


盈餘的假象

根據預算案，香港政府錄得29億元的盈餘，這看似是一個積極的信號。然而，經濟學者李兆波的評論無疑揭示了這一盈餘的根本問題：如果不考慮發行及償還債券的款項，實際赤字達1004億元。這意味著，政府的盈餘很大程度上是建立在人氣發債的基礎之上，而發債本質上是一種負債，並不應視為收入。這一點讓我們必須關注，政府是否在用短期的財務做法掩蓋長期的財政問題。


發債規模及其風險

未來五年，香港計劃發債9700億以推動基建發展。雖然基建投資對經濟發展至關重要，但這一策略本身也有風險。不僅投資回報存在不確定性，過度依賴債務融資可能會使未來的財政壓力加大。李兆波提到，香港的財政儲備已從高峰的1.2萬億淨值降至6000多億，而同時背負4000多億元的債務，未來的支出承諾也急劇增加，這不禁讓人憂慮香港的財政可持續性。


基金轉撥的合理性

在面臨龐大開支的情況下，政府選擇從不同基金進行轉撥，以便籌集資金。然而，這一策略應被視為應對財政不足的權宜之計，李兆波形容這種做法屬於「權宜之計」，不足以解決根本問題。簡單的資金轉移並不會消除結構性的財赤，政府需要明確這種轉撥是否會成為常態，並相應調整預算以確保長期的財政健康。


財政未來的建議

  1. 強化收入結構：政府應考慮提升稅收，尤其是針對高收入群體和企業，增加財政收入的穩定性。

  2. 控制開支增長：優化公共開支，專注於關鍵領域，避免不必要的資源浪費。

  3. 促進經濟增長：透過吸引外資及支持創新，提升本地經濟活力，減少對債務的依賴。

  4. 建立透明的財政政策：向公眾和立法機構提供清晰的財政數據，增強責任感，讓民眾更好地理解政府財政的長期影響。

  5. 廣泛的社會參與：鼓勵公眾參與財政政策的討論和決策，提升透明度和問責性。



結論

在全球經濟不穩的背景下，香港的財政狀況急需改革。2026年的財政預算案顯示出短期獲益的光鮮，但背後的結構性挑戰不容忽視。唯有通過全面的財政規劃和政策調整，香港才能建立起可持續的財政健康體系，保障未來的經濟發展。

 



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