「克制是一種戰略，而非妥協。」—— 梁文鋒 DeepSeek 一、格局轉變：從算力軍備到效率競爭 全球AI競賽正經歷範式轉移。美國以資本密集模式堆砌算力，中國則以算法創新與工程效率，在極低資源下實現同等性能。這是創新哲學與商業邏輯的根本分野。 維度 中國 美國 差距 AI總投入 約200多億美元 超2.8萬億美元 美國約為中國100倍 日均Token消費量 約140萬億次 不足50萬億次 中國約為美國3倍 API成本（百萬tokens） 約0.8–1美元 約15美元 美國約為中國15倍 訓練成本（R1級） 約4,000萬人民幣 數億美元 美國約為中國20倍 美國以百倍資金投入，創造的市場規模與性價比卻遠不及中國，「算力決定論」的根基正在動搖。 二、中國雙引擎：DeepSeek的克制與Kimi的突圍 DeepSeek：以「不做」定義邊界——放棄視頻生成、C端流量等熱門賽道，唯一主線是AGI。R1訓練成本僅約4,000萬人民幣、團隊不足140人，以美國1/20算力實現同等效能；最強模型開源，建立生態標準與影響力；無KPI文化，以願景凝聚團隊。 Kim

2026年7月10日，一個注定要被寫入韓國企業史的日子。這一天，SK集團旗下的半導體巨頭——SK海力士，正式在納斯達克掛牌交易，股票代碼為「SKHY」。這不僅僅是一次普通的海外上市，更是一場規模空前的資本運作，其估值高達約280億美元，堪稱外國公司在美國歷史上最大規模的上市案之一。 為什麼是現在？——AI浪潮下的必然選擇 SK海力士並非一家缺錢的公司。恰恰相反，它是全球人工智慧浪潮中最大的受益者之一。作為輝達（Nvidia）高頻寬記憶體（HBM）晶片的核心供應商，SK海力士的業績正處於歷史巔峰。那它為何還要「遠渡重洋」去美國上市？ 答案很簡單：為了更深的綁定和更大的野心。 客戶即股東：透過在美國上市，SK海力士向美國資本市場敞開了大門。它的最大客戶——輝達、Google等美國科技巨頭——可以更方便地透過持股來鞏固與SK海力士的戰略合作關係。這不僅是融資，更是「融智」和「融鏈」。 資金用於擴產：上市募集的巨額資金，主要用途非常明確——在美國本土建設新的半導體工廠和採購最先進的設備。這順應了美國《晶片與科學法案》推動半導體製造回流的大趨勢，也幫助SK

作者：李國權教授（編譯整理） | 2026年7月 李國權教授是一位著名的學者與思想領袖，專長於金融科技、區塊鏈、Web3 及數位貨幣領域。他現任新加坡社科大學（SUSS）教授，並兼任多項學術職務，包括新加坡國立大學（NUS）的客座教授及研究員。 如果你還在問「我們到底該遵守哪個AI治理框架」，那你並不孤單。 過去三年，全球AI治理從「原則時代」衝進了「硬法時代」，又從「硬法時代」快速轉入「落實與再校準時代」。2026年7月，歐盟《數位綜合法案》剛剛完成修訂，聯合國首屆全球AI治理對話在日內瓦召開，梵蒂岡發布了首份以AI為主題的通諭——而你的企業，可能還在糾結：歐盟AI法案、NIST、ISO 42001、OECD原則，到底該怎麼選？怎麼用？ 這篇文章不是學術論文，而是一張實用地圖。它幫你把這台複雜的全球AI治理機器拆開，看清裡面的齒輪、鏈條和開關，然後告訴你：你的組織現在該做什麼。 一、全球AI治理，其實只有「五層樓」 我們可以把整個全球AI治理想像成一棟五層建築： 全球規範層：UNESCO《AI倫理建議書》（193國通過）、聯合國《全球數位契約》

近年來，全球股票市場上演了一場驚心動魄的「財富過山車」。其中最誇張的是南韓股市，它從一個原本被大家瞧不起的「邊緣人」，突然變成了全球第六大股市，無數年輕人紅著眼眶瘋狂把錢砸進去。 這背後到底發生了什麼事？而下一個接棒演出的，真的會是中國股市嗎？我們用最簡單的邏輯拆解給你看。 一、 南韓股市的瘋狂：因為他們握有 AI 時代的「獨家門票」 想像一下，現在全球科技巨頭（微軟、Google、蘋果、Nvidia）正在舉辦一場超級豪華的「AI 世紀大派對」。這場派對需要大量的超級電腦（算力）來支持。 此時，南韓的兩大巨頭——SK 海力士（SK Hynix）和三星（Samsung）站了出來，因為他們手上握有派對的專利門票：HBM（高帶寬記憶體）晶片。 1. 什麼是 HBM？為什麼大家搶著要？ 你可以把一般的記憶體想像成「普通的單線道馬路」，車子（數據）多就會塞車；而 HBM 就像是「上下蓋了 8 層、12 層的超立體高架橋」。Nvidia 最厲害的 AI 晶片，必須搭配南韓這種高架橋晶片才能發揮威力。因為全球只有南韓能大量製造，全世界的科技巨頭只能拿著現金排

過去，很多人對境外使用信用卡的理解很簡單：只要金額不大，就不會有問題。 但今天的現實正在發生變化。在全球反洗錢（AML）、反恐融資（CFT）以及跨境稅務透明化趨勢推動下，各國金融監管機構正在強化對跨境資金流動的數位化監測能力。中國也在不斷完善境內銀行卡境外交易的報送與監測機制。 這意味著：監管關注的，不再只是「大額資金」，而是完整的「行為軌跡」。 一、監管邏輯的升級：從金額監控到行為分析 傳統監管模式強調： 單筆大額交易 突發性異常轉帳 集中資金流動 而當前的監管趨勢則更加精細化： 關注交易頻率 分析消費場景 識別國家地區切換路徑 評估商戶類別（MCC） 觀察交易之間的關聯性 尤其值得注意的是：銀行報送的數據越來越側重於「交易授權資訊」，而不僅僅是最終清算資訊。 這意味著：即便交易最終取消、退款或沖正，相關行為仍可能被記錄在系統中。 監管視角不再只是「錢是否扣成功」，而是：是否發生過某種資金行為嘗試。 二、哪些境外信用卡行為更容易觸發關注？ 並不是所有境外消費都會形成風險。真正引發系統預警的，通常是「行為模式」。 1. 高頻、小額、多次提現 典型

聯準會（Fed）掌握著全球經濟的命脈，而即將接下這個重擔的新任主席，其個人財力可能超乎所有人的想像。近期，獲提名為下一任聯準會主席的凱文·沃許（Kevin Warsh）正式提交了財務申報文件。這位擁有華爾街背景、妻子是雅詩蘭黛家族千金的金融巨頭，不僅投資眼光精準，更涉足了從伊隆·馬斯克（Elon Musk）的 SpaceX 到最前沿的 AI 與加密貨幣領域。究竟這位準主席的口袋有多深？為了接掌聯準會他又必須放棄多少驚人財富？ 根據2026年4月14日路透社（Reuters）及其他財經媒體的報導，沃許（Warsh）向美國政府道德辦公室（OGE）提交了長達69頁的財務申報文件。文件顯示其個人及家庭資產極為龐大，若獲參議院確認，他將成為美國史上最富有的聯準會主席。 以下是他在財務申報文件中披露的主要資產與財務狀況清單： 1. 巨額投資基金 Juggernaut Fund LP ：持有兩筆投資，每筆價值均「超過 5,000 萬美元」（總計超過 1 億美元）。因受保密協議限制，底層資產未予公開，但他承諾若獲任命將剝離此資產。 THSDFS LLC ：擁有約

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 特斯拉在歐洲自動駕駛監管層面取得實質性突破。荷蘭車輛管理局（RDW）正式批准特斯拉「全自動駕駛（FSD）監督版」在荷蘭高速公路及城市道路上使用，前提為駕駛員保持人工監督。這是特斯拉自動駕駛軟體首次在歐洲獲得官方審批，標誌著其在歐盟範圍內推動技術互認邁出關鍵一步。 此次批准建立在超過160萬公里真實道路測試及1.3萬次用戶試乘數據基礎之上。特斯拉向監管機構提交了數千頁合規文件，並依據歐盟《2018/858法規》第39條，採取「成員國先行批准、再推動歐盟互認」的路徑推進落地。目前，比利時、愛爾蘭等國已釋放傾向承認RDW認證結果的信號，顯示互認進程具備擴散潛力。 需要強調的是，歐盟車輛審批標準整體嚴於美國監管體系，因此歐盟版本FSD監督版與美國版本在監管框架與合規要求上並不具可比性。RDW指出，在規範使用前提下，該系統有望對道路安全產生積極貢獻，並將申請推動其在歐盟範圍內進一步使用。 估值核心敘事：從硬體製造商向AI軟體平台躍遷 FSD在歐洲的監管突破，其意義遠超一項功

基於騰訊科技《全球投資者正把大模型公司推向「市夢率」》與矽基研究室《4000億的智譜和MiniMax，就靠兩個公式？》深度整合 一、現象：一場前所未有的估值革命 2026年，全球資本市場正在見證一場奇特的「估值革命」——尚未盈利、持續巨虧的大模型公司，正以前所未有的速度衝擊萬億市值。 全球標桿：OpenAI的「天文數字」 估值： 8520億美元（約6.1萬億人民幣） 融資： 1220億美元（矽谷史上最大之一） 收入： 年化250億美元（14個月增長4倍） 虧損： 2026年預計虧損140億美元，2030年才有望現金流轉正 市銷率： 34倍（微軟12倍，谷歌6倍） 中國雙雄：智譜與MiniMax的「港股神話」 指標 智譜 ( 02513.HK ) MiniMax ( 00100.HK ) 上市時間 2026年1月8日 2026年1月 發行價 116.2港元 接近現價一半 最新股價 917港元 (+689%) 持續翻倍 市值 4000億+港元 3800億+港元 2025營收 7.2億元 (+132%) 5.6億元 (+159%) 經調整虧損

近期，中東地緣政治局勢急劇升溫，美國對伊朗的軍事行動不僅在地緣政治上投下震撼彈，其引發的連鎖反應更直接衝擊了華爾街與全球金融生態圈。當前市場「極度去風險化」的現象，私募信貸（Private Credit）與AI概念股潛藏的巨大危機。 作為推動家族辦公室（Family Office, FO）與金融科技融合的專業機構，本協會認為，當前的宏觀經濟與地緣政治正經歷結構性的典範轉移（Paradigm Shift）。面對資金大舉撤退、流動性收緊的新形勢，家族辦公室必須重新審視其資產配置與風險管理策略。以下是本協會基於當前局勢，為家族辦公室梳理的深度分析與應對啟示。 一、 核心危機剖析：金融生態圈的最大短板 根據市場觀察與陶冬博士的分析，當前家族辦公室面臨的兩大「雷區」分別是過度擁擠的交易與結構性破產的資產： 1. 私募信貸（Private Credit）面臨流動性危機與「擠兌」風險 近年來，許多家族辦公室與高淨值客戶將大量資金投入私募信貸，追求高於傳統固定收益的穩定回報。然而，這本質上是一種「借短貸長」的套利交易（Carry Trade）。 底層邏輯崩塌：.

在當今快速變革的時代，單一技能已不足以應對複雜的挑戰。 跨學科（Interdisciplinary） 與 T型能力（T-Shaped Skills） 成為個人與組織脫穎而出的關鍵。這兩者相輔相成，既能深化專業，又能拓展跨界思維，是未來人才的必備素質。 1. 核心區別與聯繫 維度 跨學科 T型能力 定義 整合多學科知識解決複雜問題 專業深度 + 跨領域協作能力 重點 學科間的知識融合 個人能力的平衡發展 應用場景 學術研究、系統性創新（如生醫工程） 職場協作、產品開發、管理決策 典型代表 環境科學家結合生態學與經濟學模型 程式設計師兼備使用者體驗（UX）設計能力 關聯性 ：跨學科是T型能力的 知識基礎 ，而T型能力是跨學科的 實踐框架 。 例如： 一名研究氣候變遷的科學家（跨學科）需要T型能力，才能向政府或企業有效傳遞研究成果。 2. 為什麼需要結合？ （1）解決「知識孤島」問題 案例 ：特斯拉電動車的成功，來自電池技術（垂直專業）與軟體、能源網絡（水平跨界）的結合。 數據 ： 麥肯錫研究顯示，跨學科團隊的專案成功率提高40%。 （2）應對技術快速

一、ERC8004 真正改變的是「信任的最小單位」 從「平台信任」轉向「鏈上驗證」，歷史上我們信任 AI 代理，其實是在信任 背後的法人實體 ： 我信任 ChatGPT，不是因為它「表現好」，而是因為它來自 OpenAI 我信任 Google Assistant，是因為 Google 有品牌、法律責任與分發控制權 ERC8004 將信任的最小單位從「公司」 壓縮到「代理本身」 ： 代理 ≠ 某家公司旗下的功能 代理 = 一個具備 可驗證身份（Identity） 不可竄改歷史（Reputation） 可結算行為結果（Settlement） 的主體 這在本質上，和「公司制 → 個體商人 → 自由市場」的歷史轉變高度類似。 二、這不是「AI 上鏈」，而是「市場上鏈」 很多人會誤解 ERC8004 是：「把 AI agent 註冊在以太坊上」, 更深的事實： ERC8004 上鏈的不是模型，而是經濟關係 它標準化的是： 代理如何被識別（不是 wallet，而是 agent identity） 代理如何被評價（不是 rating，而是可追溯的行

摘要 隨著人工智慧（AI）與自動化技術快速擴散，全球人口大量失業下的假設，傳統以就業為核心的社會保障體系正面臨結構性挑戰。全民基本收入（Universal Basic Income, UBI）作為一種「無條件、現金、普遍性」的制度構想，重新進入主流學術與政策討論。本文整合過去半世紀以來最具影響力的 UBI 相關實證研究與官方報告，從勞動供給、心理福祉、社會效果與財政可行性四個層面，系統性評估 UBI 的實際影響，並說明在 AI 時代下，UBI 為何從理論辯論轉變為可被嚴肅對待的政策選項。 一、UBI 並非新構想：理論與早期實證的基礎 UBI 的現代經濟學根源可追溯至 20 世紀中期的 負所得稅（Negative Income Tax）實驗 。1970 年代美國與加拿大的大規模隨機試驗顯示，當政府對低收入者提供無條件現金補貼時， 勞動供給僅出現小幅下降（約 2–9%） 。值得注意的是，減少工時的族群主要集中在 照顧幼兒的母親 與 延後就業、回校就學的年輕人 。 這一結果對後續研究具有關鍵意義： 現金保障不等同於「不工作」 ，而是改變人們在教育、

2026年2月25日，財政司司長陳茂波發表《2026-2027年度財政預算案》，主題鮮明——「創科驅動、金融賦能；多元發展、關愛惠民」。外界關注點往往落在「派糖」措施：薪俸稅及利得稅退稅上限倍增至3,000元、住宅差餉寬減兩季（每戶最多500元）、子女及父母免稅額上調等溫和紓困。經營帳目提早恢復盈餘、綜合帳目計及發債後亦提早平衡，的確讓政府「力所能及」增加支援。但若僅以此視之，便大大低估了這份預算案的戰略深度。它不是一次性「撒糖」，而是一份 精準對接國家「十五五」規劃、助力企業轉型升級、鞏固香港國際金融與創科中心的結構性賦能方案 ——尤其在人民幣兌美元升至6.88歷史高位、內地出口企業利潤承壓的當下，更顯及時與針對性。 一、「派糖」只是表象，結構性賦能才是核心 過去幾年，香港財政曾面對赤字壓力，預算案常被形容為「派糖止痛」。今年財政狀況改善（2025/26年度經營帳目轉盈，綜合帳目低赤字甚至盈餘），確有空間提供短期紓困。但陳茂波明確指出，這份預算案要「在瞬息萬變的外部環境中，增強香港經濟內生動力」。紫色封面寓意正是如此。 真正的亮點在於 能力建設

核心箴言： 窮人出賣時間，中產投資趨勢，而未來的千億巨頭則「重塑生存規則」。 一、 財富邏輯：從「勞動所得」轉向「系統控制」 在 2026 年的科技背景下，財富不再來源於勤奮，而來源於你對「 生存要素 」的佔有。要掌握富人的錢財，你的事業必須建立在以下三個「槓桿」之上： 勞動力槓桿：從「僱人」到「擁有機器人」 富人思維： 不再支付勞保與薪資，而是購買「 物理 AI（Physical AI） 」與人形機器人部隊。 掌握項目： AI 代理人系統（Agentic AI）。 致富路徑： 建立一套自動化服務系統，讓 AI 在你睡覺時處理法律、會計、編程或物流任務。這就是「一對無限」的槓桿，成本趨近於零，收益卻無上限。 能源槓桿：掌握 AI 時代的「數位石油」 富人思維： 所有的智慧運算都以電力為代價。控制了能源，就控制了所有 AI 公司的利潤。 掌握項目： 鈉離子電池技術 與 分散式微電網 。 致富路徑： 投資或研發能讓資料中心降本增效的儲能技術。當全世界都在買算力，你要做那個「賣電」或「儲能」的人。 生命槓桿：投資「生物數位化」的最後防線

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 Credit to : All-in Podcast (2026). All-in's 2026 Predictions. Youtube . 隨著我們邁入 2026 年，全球頂尖商業與科技播客《All-In Podcast》發布了備受矚目的年度預測。在當前美國 GDP 增長強勁（亞特蘭大聯儲預測 2025 Q4 增長達 5.4%）、通脹受控以及「川普經濟繁榮（Trump Boom）」的背景下，本次對話揭示了從科技監管、地緣政治重組到資產類別輪動的關鍵趨勢。 對於家族辦公室（Family Offices, FOs）而言，這些信號對於調整投資組合與風險管理策略至關重要。 關於講者背景：為何他們的觀點值得家族辦公室關注 《All-In Podcast》之所以能成為全球資本市場的風向標，在於四位主持人皆為矽谷深具影響力的運營者與投資人，他們掌握著數十億美元的資本配置權，並深入參與科技與政策的核心圈： Chamath Palihapitiya（風險投資與深度科技專家）：

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 2026 年是「十五五」規劃的開局之年，這不僅是數字的更迭，更是中國經濟從「規模紅利」 徹底轉向 「系統安全與質效革命」的劇變起點。 一、 地區資源：從「全面開花」到「功能分極」 在「十五五」框架下，地區發展不再僅追求 GDP 總量，而是根據 國家戰略安全 與 全要素生產率 進行資源精準配置。 大灣區（GBA）：戰略突圍的「離岸樞紐」 定位： 承載「高水平對外開放」與「跨境科研一體化」。 資源流向： 資金將高度集中於 河套、橫琴、南沙 等平台，利用香港的金融低窪與內地的製造深度，打造「AI + 出海」的核心基地。 長三角（YRD）：硬核科技的「全產業鏈航母」 定位： 全球領先的先進製造業集群。 資源流向： 資源將圍繞 集成電路、生物醫藥、高端裝備 進行垂直整合。2026 年，長三角將成為國產替代與「首台套」裝備最主要的應用場景。 中西部與內陸：戰略後方的「能源與數據庫」 定位： 「東數西算」與能源保障基地。 資源流向： 隨著綠氫管道與特高壓線路的鋪設，

Credit to : Peter H. Diamandis (2026). Elon Musk on AGI Timeline, US vs China, Job Markets, Clean Energy & Humanoid Robots | 220 . Youtube. 我們正處於奇點之中 在近日 Peter Diamandis 主持的《Moonshots》播客中，Tesla 與 SpaceX 創始人 Elon Musk 進行了一場極具前瞻性的深度對話。Musk 直言：「我們正處於奇點（Singularity）之中。」他將人工智能（AI）與機器人技術的發展形容為一場「超音速海嘯（Supersonic Tsunami）」。 對於家族辦公室與超高淨值投資者而言，這不僅是科技新聞，更是資產配置邏輯的根本性重塑。本文將為協會成員梳理訪談核心，並提煉出對家族財富管理的關鍵啟示。 第一部分：Musk 的核心預言與時間表 1. AGI 與算力的指數級爆發 時間表： Musk 預測 AGI（通用人工智能）將在 2026年 出現；到 2030年 ，A

前言：當「Deep」遇上「Open」，世界分裂為兩套成本邏輯 站在2025年的終點，「中美電力對比圖」揭示了2026年全球經濟最隱秘的暗線： 中國新增發電能力是美國的9倍 。 這意味著 2026 年的全球 AI 競賽將呈現出一種奇特的錯位： 美國（矽谷）： 擁有最強的大腦（算法），但受困於昂貴的身體（電力與基建成本）。 中國（長三角/珠三角）： 擁有最強的體魄（電力與工程化），正在將智力成本打成「白菜價」。 以下是關於 2026 年中美經濟結構、投資機會及極端風險的深度推演。 第一章：中國預測——從「房產本位」到「能量本位」 2026年中國經濟將出現明顯的「換檔」，傳統引擎熄火，新動力固化。 價值錨點轉移：數據中心是新的「CBD」 預測： 過去二十年，中國財富蓄水池是房地產； 2026年起，財富蓄水池將變為「可調度的綠色算力」 。 現象： 地方財政將加速從「賣地」轉向運營「數字基建」。能夠將電力轉化為算力 Token 的 IDC（互聯網數據中心）和特高壓電網，將成為產生穩定現金流的「核心資產」。 生產力通縮，服務業通脹 DeepSeek

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 2026年全球經濟預測仍存在不確定性，但根據目前主要國際機構（如IMF、世界銀行、OECD）及經濟學家的分析，可梳理出以下關鍵趨勢與挑戰： 一、整體增長趨勢 溫和復甦，但分化加劇 全球經濟預計維持中低速增長（約2.5%-3%），低於疫情前平均水平。 主要經濟體增長差異顯著： 新興市場（如印度、東南亞）增長動能較強（預計5%+），受內需擴張、產業鏈轉移推動。 已開發經濟體（如美國、歐元區）增長放緩（預計1%-2%），受高通膨、高債務、人口老化制約。 通膨與貨幣政策轉向 通膨有望進一步降溫，但部分地區（如服務業、薪資增長）可能維持黏性。 主要央行（Fed、ECB）可能進入降息周期，但步調謹慎，避免過早刺激通膨反彈。 二、主要風險與挑戰 地緣政治與供應鏈碎片化 烏克蘭戰爭、中美科技競爭、區域衝突（如中東）持續影響能源與糧食安全。 供應鏈重組加速，企業傾向「友岸外包」或「近岸外包」，推高成本但增強韌性。

想像一個世界，AI與機器人接管了從耕種、製造到運輸、診斷的所有工作。物質極大豐富，生活必需品近乎免費。在這樣一個「後稀缺時代」，我們今天所熟知的「貨幣」，還有存在的意義嗎？ 貨幣的誕生，源於「稀缺性」與「交換需求」。但當 AI的生產力強大到足以抹平物質稀缺時， 支撐貨幣價值的基石正在動搖。當麵包、房屋、汽車的生產成本趨近於零時，其價格也將歸零。在這種情況下，以美元、人民幣等來計價和分配這些資源，將變得毫無意義。 生產力是經濟價值的最終來源。 貨幣是價值的度量和交換媒介。 信用是對未來生產力和價值的預支。 健康的關係是：信用擴張引導資源投向能提升未來生產力的領域，從而創造更多真實價值，並由這些價值來支撐和償還信用，形成良性循環。反之，則會產生泡沫與危機。 1. 生產力 → 價值 生產力是基礎 ：生產力（勞動力、技術、資本、資源的組合效率）決定了社會能創造出的商品與服務的總量。這是社會財富和 真實經濟價值 的物質基礎。 價值的主觀與客觀 ：價值有主觀成分（效用價值論），但必須以客觀的生產力為依託。沒有生產，就沒有可供評價的對象。 2. 價值 →