(作者 Sam Hui 許健生 授權轉載) 香港金融管理局終於在本月初公布香港穩定幣派照花落誰家。36家申請者，最終僅滙豐銀行，以及由渣打、香港電訊與Animoca Brands合資的碇點金融科技(Anchorpoint HK) 脫穎而出，首批獲批率僅約5%。Web3圈子的反應也是很平靜，因為已經「預咗」。這不僅是一場監管大考，更是對香港金融基因的一次全面體檢。 全球最辣監管框架：一場意義深遠的防線構築 要把「保守主義」的帽子扣在香港頭上之前，我們首先要釐清：這張牌照的設計邏輯究竟為何。金管局為合規穩定幣建構的監管框架，堪稱全球最嚴。 儲備資產方面，發行人必須以等值高流動性資產支撐每一枚穩定幣，限定為現金、三個月內銀行存款或一年內政府債券，股票、企業債或加密資產均被排除在外。資產必須以發行貨幣計價，並交由持牌銀行或認可託管人獨立託管，與自有資金嚴格隔離。持幣人在發行人破產時享有優先受償權，贖回請求須在1個工作日內完成處理，發行人不得拒絕或設置不合理條件。發行人每日須編制儲備報表，每週提交金管局，每月由獨立外部審計師出具認證報告並向公眾披露。...

Mobius Capital Partners 創辦人、有「新興市場之父」之稱的麥樸思（Mark Mobius）於 2026 年 4 月 15 日離世，享年 89 歲。公司發表聲明形容他不僅是團隊的導師與夥伴，更深遠影響全球新興市場投資格局。 從香港天台小辦公室出發，到管理 500 億美元資產，他不僅是一位投資者，更是一位改變全球資本流向的開拓者。 一、生平與事業里程碑 📍 早年背景 1936 年生於紐約 1964 年取得麻省理工學院博士學位 1967 年首次來港發展 他早年在富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）香港的小型辦公室起步，當時僅與兩名分析師合作，最初只獲准投資 6 個市場。其後逐步擴展至 約 70 個國家。 📈 管理資產規模的突破 在掌舵鄧普頓新興市場集團 30 年間，他將資產管理規模由 1 億美元提升至 500 億美元，把新興市場投資從「另類選項」推向全球主流資產配置。 二、與香港的深厚關係 麥樸思與香港有超過半世紀淵源。 2024 年，他發表題為《香港：遠未結束》的文章，明確表達對香港前景的信心，形容

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 摘要 隨著全球金融體系的演進，加密貨幣市場與傳統外匯（Forex）市場之間的資金壁壘正迅速瓦解。本報告透過宏觀市值對比、流動性速率、機構套利行為及波動率量化分析，揭示了資金在兩大市場間「流出與倒流」的底層邏輯。數據顯示，穩定幣已成為全球最大的非傳統外匯結算網絡，而機構投資者基於風險調整後回報（Risk-adjusted Return）的考量，正頻繁地利用外匯市場的深度來對沖加密資產的波動風險。 1. 宏觀市場規模與流動性對比 外匯市場的絕對主導地位：根據國際結算銀行（BIS）的數據，全球外匯市場的日均交易量已穩定突破 7.5 兆美元。若以全球主要經濟體的 M2 貨幣供應量加總，其底層資產規模高達數百兆美元。這是一個具備極高深度與流動性的成熟市場，能夠輕易吸收任何單一資產類別的資金衝擊。 加密貨幣市場的相對規模與高週轉率：截至 2026 年初，全球加密貨幣市場的總市值（Total Market Capitalization）約為 3 兆美元。相比於外匯市場的日均交易

香港當前金融轉型的一個核心矛盾——監管已經往前走，但認知還停在過去。 我幫你把整個邏輯再拆解、補充幾個關鍵點，讓討論更立體一點。 一、穩定幣到底是什麼？ 用一句話講： 穩定幣是一種「區塊鏈原生的數字現金載體」。 它本身不是投機工具，而是一種支付與清算技術架構。 但問題在於——市場上存在三種完全不同的「穩定幣」，卻被混為一談。 二、3種穩定幣，本質差很遠 1️⃣ 算法穩定幣（高風險實驗品） 不一定有真實資產支持 靠機制維持價格 典型失敗案例：Terra/Luna（2022 年 5 月崩盤） 這類確實風險極高，也造成傳統金融的心理陰影。 2️⃣ 海外發行的法幣儲備型穩定幣（如 USDT、USDC） 特點： 聲稱 1:1 儲備 由私人公司發行 監管框架因司法區不同而差異很大 儲備透明度與法律保障程度各異 它們已經是全球加密市場的主要清算媒介，但監管標準並不統一。 3️⃣ 香港「合規穩定幣」（監管型） 根據香港金管局制度設計，它的核心要求包括： ✅ 1:1 優質儲備資產 ✅ 儲備獨立托管 ✅ 定期審計 ✅ 法定贖回權 ✅ 發行人須持牌 這

聯準會（Fed）掌握著全球經濟的命脈，而即將接下這個重擔的新任主席，其個人財力可能超乎所有人的想像。近期，獲提名為下一任聯準會主席的凱文·沃許（Kevin Warsh）正式提交了財務申報文件。這位擁有華爾街背景、妻子是雅詩蘭黛家族千金的金融巨頭，不僅投資眼光精準，更涉足了從伊隆·馬斯克（Elon Musk）的 SpaceX 到最前沿的 AI 與加密貨幣領域。究竟這位準主席的口袋有多深？為了接掌聯準會他又必須放棄多少驚人財富？ 根據2026年4月14日路透社（Reuters）及其他財經媒體的報導，沃許（Warsh）向美國政府道德辦公室（OGE）提交了長達69頁的財務申報文件。文件顯示其個人及家庭資產極為龐大，若獲參議院確認，他將成為美國史上最富有的聯準會主席。 以下是他在財務申報文件中披露的主要資產與財務狀況清單： 1. 巨額投資基金 Juggernaut Fund LP ：持有兩筆投資，每筆價值均「超過 5,000 萬美元」（總計超過 1 億美元）。因受保密協議限制，底層資產未予公開，但他承諾若獲任命將剝離此資產。 THSDFS LLC ：擁有約

每 14名香港人，1 名 1000萬以上淨資產 香港富裕人口的最新情況。根據花旗銀行2025年11月發布的《香港千萬富翁調查報告》，香港擁有 1,000萬港元或以上淨資產 的人數已增至 39.5萬人 。這意味著每14名21至79歲的香港市民中，就有1位是千萬富翁 （14 ： 1） 。 基於最新公開數據的幾個關鍵發現： 千萬富翁的財富畫像 財富構成 ：他們的資產平均分配在 物業（51%） 和 流動資產（49%） 上。流動資產中，一半為投資產品（如股票、基金），另一半為現金或存款。 致富路徑 ：這群人平均在 33歲 時首次置業，並在 34歲 時賺到人生的第一個100萬港元。他們最初的主要投資工具是 股票和基金 。 平均年齡 ：千萬富翁的平均年齡為55歲，其中男性佔55%，女性佔47%。 關於“億元資產”的兩個不同口徑 根據兩份主流報告，情況如下： 統計口徑 最新數據 來源報告 口徑一： 港元 約 39.5萬人 (淨資產 ≥ 1,000萬港元) 花旗銀行《香港千萬富翁調查報告2025》 口徑二： 美元 約 4.27萬人 (淨資產 ≥ 1,0

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 在全球化與地緣政治重整的十字路口，2026年的香港人比以往更頻繁地將資產、職涯與家庭規劃放眼海外。這不僅是逃離或避險，更是追求機會、多元化與長期彈性的理性選擇。本文結合理論與實務，幫助你從觀望者成為能掌舵的「跨境投資人」。 一、為何要「出海」？三大驅動力 風險分散與資產保全 香港資本市場與地緣環境的變動，令不少家庭將海外資產視為降低政治、房地產及單一市場風險的主要工具。 尋找較佳收益與估值差異 美歐成熟市場提供生技、半導體等成長機會；東南亞、印度等新興市場則具備較高成長預期。 教育、居住與生活質素的綜合考量 子女教育、醫療服務、居住空間與生活質素，驅動港人將資本投入海外不動產、教育儲備金或當地企業。 二、先做好心態與目標設定 明確目的： 退休、教育、置業或短中期套利？目標決定時間與風險承受力。 不做「全面出海」： 保留香港資產與海外配置並行，維持回流選項。 承受能力檢視： 移民或置業前，進行流動性壓力測試（6-12個月生活費、突發醫療與搬遷費用）。 三、四大投資通

這段歷史裡，黃金從來不是單純的財富 公元十三世紀的歐洲，一座城鎮的城門在黃昏時關閉。城外的市集收攤了，城內的石板路上還有馬蹄聲回響。在城牆一角，有一條狹窄的街，被稱為「猶太街」。 住在這裡的人不能擁有土地，也不能加入行會。鐵匠鋪、裁縫公會、釀酒行——都對他們關著門。但城市仍然需要借貸，需要遠方的貿易，需要貨幣流通。於是，在限制與排除之間，一部分猶太人走進了金錢的世界。 不是因為特別喜愛黃金，而是因為其他道路被封死。 白天，他們在帳簿上記錄借貸；夜晚，他們在燭光下學習律法。黃金對他們來說不是神祕的力量，而是一種生存工具。然而，當瘟疫來臨、戰爭爆發、國王財政枯竭時，流言比疾病傳得更快—— 「他們有錢。」 「他們掌握金子。」 「他們操控市場。」 於是，金幣變成了指控。1290年，英格蘭國王愛德華一世頒布驅逐令，猶太人被迫離境。1492年，西班牙雙王簽署法令，數萬猶太人要麼改宗，要麼離開伊比利半島。離開前，他們必須變賣財產。房屋、銀器、商鋪——常常只能以極低價格出售。黃金從他們手中流走，但關於「他們擁有黃金」的傳說卻留了下來。 時間來到十九世紀，歐洲工業

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 特斯拉在歐洲自動駕駛監管層面取得實質性突破。荷蘭車輛管理局（RDW）正式批准特斯拉「全自動駕駛（FSD）監督版」在荷蘭高速公路及城市道路上使用，前提為駕駛員保持人工監督。這是特斯拉自動駕駛軟體首次在歐洲獲得官方審批，標誌著其在歐盟範圍內推動技術互認邁出關鍵一步。 此次批准建立在超過160萬公里真實道路測試及1.3萬次用戶試乘數據基礎之上。特斯拉向監管機構提交了數千頁合規文件，並依據歐盟《2018/858法規》第39條，採取「成員國先行批准、再推動歐盟互認」的路徑推進落地。目前，比利時、愛爾蘭等國已釋放傾向承認RDW認證結果的信號，顯示互認進程具備擴散潛力。 需要強調的是，歐盟車輛審批標準整體嚴於美國監管體系，因此歐盟版本FSD監督版與美國版本在監管框架與合規要求上並不具可比性。RDW指出，在規範使用前提下，該系統有望對道路安全產生積極貢獻，並將申請推動其在歐盟範圍內進一步使用。 估值核心敘事：從硬體製造商向AI軟體平台躍遷 FSD在歐洲的監管突破，其意義遠超一項功

為什麼這件事值得關注？ 想像你平時用現金買東西，突然有一天，政府說：「我們准許兩間機構發行『數碼港幣』，1個幣永遠等於1港元，可以用手機秒速轉帳，去內地、東南亞都不用再排隊換錢。」 這就是2026年4月10日發生的事。香港金管局發出全球首批合規穩定幣牌照，但只批了兩間——36間申請，6%通過率。 為什麼這麼嚴？這些「數碼港幣」能做些什麼？兩間獲批機構有什麼不同？ 這篇文章用三個角度，帶你看懂這場實驗。 監管 —— 為何「寧缺毋濫」？ 一個簡單比喻：考醫生牌 假設香港要培訓新醫生，有兩種做法： 美國式： 先讓你開業，出事再告你（結果2008年金融海嘯） 香港式： 考試極嚴，不合格一律不發牌（結果：36人報考，2人合格） 金管局總裁余偉文說得很白：「寧缺毋濫。」 三條鐵規，缺一不可 規矩 白話解釋為什麼重要 100%現金儲備 l 每發1個幣，保險箱就要有1港元 l 防止「印銀紙」騙局，像Terra/Luna崩盤那樣 每日披露、每周審計 l 財務狀況天天公開 l 銀行都做不到這麼密，但穩定幣要T+0贖回 隨時可兌回真港幣 不怕擠提，信心保證 與外國

免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 過去二十年，亞洲一直是全球資本增長最快的區域。但在台海風險升溫、美中戰略對抗長期化的背景下，一個關鍵問題浮現： 亞洲，還值得重倉嗎？這不是政治問題，而是資本配置問題。 我們用數據與結構來看。 一、台海的全球經濟權重：為何風險影響如此巨大？ 台灣海峽不是單純地緣政治熱點，而是全球供應鏈核心動脈。 全球航運 全球約 40% 以上的貨櫃航運量經過南海與台灣周邊海域 東亞出口（中國、日本、韓國）高度依賴此航線 一旦發生封鎖或軍事衝突： 保險費率急升 航運改道 物流成本大幅上漲 這將直接推高全球通膨。 半導體依賴度 台灣占全球先進製程晶片產能超過 50% 高階晶片市占率更高 若供應中斷： 日本汽車產業受衝擊 韓國電子產業受衝擊 美國科技產業受衝擊 亞洲本身會首先承壓。 二、日本：制度強，但戰略、天然災難風險存在 經濟體量 全球第三大經濟體 GDP 約 4 兆美元級別 國債市場全球最大之一 優勢 主權貨幣 龐大內需市場 深厚資本市場 風險 地理接近台海 沖繩為美軍

基於騰訊科技《全球投資者正把大模型公司推向「市夢率」》與矽基研究室《4000億的智譜和MiniMax，就靠兩個公式？》深度整合 一、現象：一場前所未有的估值革命 2026年，全球資本市場正在見證一場奇特的「估值革命」——尚未盈利、持續巨虧的大模型公司，正以前所未有的速度衝擊萬億市值。 全球標桿：OpenAI的「天文數字」 估值： 8520億美元（約6.1萬億人民幣） 融資： 1220億美元（矽谷史上最大之一） 收入： 年化250億美元（14個月增長4倍） 虧損： 2026年預計虧損140億美元，2030年才有望現金流轉正 市銷率： 34倍（微軟12倍，谷歌6倍） 中國雙雄：智譜與MiniMax的「港股神話」 指標 智譜 ( 02513.HK ) MiniMax ( 00100.HK ) 上市時間 2026年1月8日 2026年1月 發行價 116.2港元 接近現價一半 最新股價 917港元 (+689%) 持續翻倍 市值 4000億+港元 3800億+港元 2025營收 7.2億元 (+132%) 5.6億元 (+159%) 經調整虧損

2026年4月投資專文 免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 一、全球進入「安全與實體資產」重估時代 當前全球局勢呈現三大結構性變化： 1. 地緣政治長期緊張化 2. 通膨中樞高於2010年代 3. 財政赤字與貨幣信用壓力上升 在此背景下，投資市場正從「低利率金融資產時代」，轉向「實體資產與資源價值重估時代」。 土地，作為最基礎且不可複製的實物資產，自然被重新評估。 然而，是否所有土地都具備避風港屬性？答案並非絕對，中國、英國、杜拜、日本亦非具功能，今次我們具體分析澳洲房地產市場的 Land Banking 。 二、澳洲在全球動盪中的結構優勢 澳洲之所以被視為相對安全資產國，源於其制度與資源雙重優勢。 澳洲結構優勢分析 面向 優勢說明 對土地的意義 地緣位置 遠離主要戰場 主權與財產安全性高 政治制度 法治健全、產權保障強 長期資產安全性穩定 資源出口 鐵礦石、LNG、農產品 高油價環境可能受益 人口結構 長期淨移民國家 住宅與城市擴張需求穩定 城市規劃 土地釋放受政府管制 供給成長緩慢 這些條件

近期，中東地緣政治局勢急劇升溫，美國對伊朗的軍事行動不僅在地緣政治上投下震撼彈，其引發的連鎖反應更直接衝擊了華爾街與全球金融生態圈。當前市場「極度去風險化」的現象，私募信貸（Private Credit）與AI概念股潛藏的巨大危機。 作為推動家族辦公室（Family Office, FO）與金融科技融合的專業機構，本協會認為，當前的宏觀經濟與地緣政治正經歷結構性的典範轉移（Paradigm Shift）。面對資金大舉撤退、流動性收緊的新形勢，家族辦公室必須重新審視其資產配置與風險管理策略。以下是本協會基於當前局勢，為家族辦公室梳理的深度分析與應對啟示。 一、 核心危機剖析：金融生態圈的最大短板 根據市場觀察與陶冬博士的分析，當前家族辦公室面臨的兩大「雷區」分別是過度擁擠的交易與結構性破產的資產： 1. 私募信貸（Private Credit）面臨流動性危機與「擠兌」風險 近年來，許多家族辦公室與高淨值客戶將大量資金投入私募信貸，追求高於傳統固定收益的穩定回報。然而，這本質上是一種「借短貸長」的套利交易（Carry Trade）。 底層邏輯崩塌：.

2026年的中東局勢，再次把全球資本推向壓力測試的邊緣。 當美伊衝突升級，市場關注的不只是油價與軍事動態，而是一個更現實的問題： 當戰火逼近波斯灣：為何杜拜不再是絕對避風港？ 如果戰火逼近荷姆茲海峽，杜拜還安全嗎？ 過去二十年，阿聯酋——尤其是杜拜——被視為全球資本的避風港。低稅率、資金自由流動、穩定的美元掛鉤制度、成熟的黃金與房地產市場，使其成為俄羅斯富豪、歐洲資金與亞洲家族辦公室的共同選擇。但戰爭改變的，從來不只是地緣政治地圖，而是 資產安全的底層邏輯 。 地緣政治衝突正在改寫全球資產配置的底層規則。當戰爭風險升高，杜拜這個長期被視為中東資本避風港的城市，開始出現結構性變化。 避風港的前提：可預期性 避風港之所以成立，有三個基本條件： 1. 政治穩定 2. 金融體系正常運作 3. 物流與交通不中斷 然而，美伊軍事衝突使這三個條件同時面臨壓力。 當空域受限、航班取消、保費飆升，資產的安全性開始從「帳面安全」轉向「物理可移動性」。 這場變局，重塑了三個核心範式： 一、黃金交易的範式改寫 過去邏輯： 瑞士、非洲 → 杜拜中轉 → 全球空運分銷 杜拜

摘要 預測市場（Prediction Markets）長期被視為介於金融市場與賭博之間的灰色地帶。然而，隨著區塊鏈技術成熟與華爾街資本進場，Polymarket 已逐步從加密邊緣產品，轉型為具制度化潛力的事件驅動市場。本文將從其商業模式、監管歷程、資本結構與學術研究四個面向，評估 Polymarket 是否構成一種新型資產類別。 一、平台背景與創立脈絡 Polymarket 由 Shayne Coplan 於 2020 年創立，是一個基於區塊鏈的預測市場平台。其設計允許用戶針對世界事件結果進行交易，透過智能合約完成撮合與結算。 Coplan 受到去中心化資訊理論與 futarchy（未來學式治理）思想啟發，將預測市場視為一種資訊聚合工具。 平台核心機制為： 價格即機率（Price = Probability） 根據官方說明，市場價格通常為買賣價差的中間值，或在價差過大時使用最後成交價。 這種設計使合約價格直接對應市場共識機率，例如 0.70 美元即代表 70% 機率。 二、監管衝突與合規轉折 Polymarket 的發展並非一路順遂。 2022

黃仁勳在 GTC 2026 主題演講中，以一句震撼結語總結 NVIDIA 的終極使命： 「我們正在建造的，不是單一晶片，而是整個宇宙的計算引擎。」 這句話將「宇宙算力」（Cosmic Compute / Universe-scale Computing）定位為 NVIDIA 從 GPU 供應商蛻變為全域 AI 基礎設施建築師的核心敘事。以下是精煉提煉的宇宙算力主題五大支柱： 從地球到軌道：算力無邊界擴張Vera Rubin 平台 + Vera Rubin Space-1 模組首度亮相，預告 AI 資料中心將離開地球、進入低軌道。結合 Starcloud 等合作夥伴的衛星發射計畫（搭載 NVIDIA 模組），實現太空級「cosmic computing」——無重力散熱、低能耗、永續供電，突破地面功率與空間限制。 異質平台加持：35 倍算力密度，解鎖 GW 級宇宙工廠Rubin GPU + Groq LPU + Vera CPU 異質整合 → tokens/MW 暴增 35 倍，每 GW 年收入可達 3,000 億美元。黃仁勳強調：「功率就是新的稀缺

在當今快速變革的時代，單一技能已不足以應對複雜的挑戰。 跨學科（Interdisciplinary） 與 T型能力（T-Shaped Skills） 成為個人與組織脫穎而出的關鍵。這兩者相輔相成，既能深化專業，又能拓展跨界思維，是未來人才的必備素質。 1. 核心區別與聯繫 維度 跨學科 T型能力 定義 整合多學科知識解決複雜問題 專業深度 + 跨領域協作能力 重點 學科間的知識融合 個人能力的平衡發展 應用場景 學術研究、系統性創新（如生醫工程） 職場協作、產品開發、管理決策 典型代表 環境科學家結合生態學與經濟學模型 程式設計師兼備使用者體驗（UX）設計能力 關聯性 ：跨學科是T型能力的 知識基礎 ，而T型能力是跨學科的 實踐框架 。 例如： 一名研究氣候變遷的科學家（跨學科）需要T型能力，才能向政府或企業有效傳遞研究成果。 2. 為什麼需要結合？ （1）解決「知識孤島」問題 案例 ：特斯拉電動車的成功，來自電池技術（垂直專業）與軟體、能源網絡（水平跨界）的結合。 數據 ： 麥肯錫研究顯示，跨學科團隊的專案成功率提高40%。 （2）應對技術快速

一、ERC8004 真正改變的是「信任的最小單位」 從「平台信任」轉向「鏈上驗證」，歷史上我們信任 AI 代理，其實是在信任 背後的法人實體 ： 我信任 ChatGPT，不是因為它「表現好」，而是因為它來自 OpenAI 我信任 Google Assistant，是因為 Google 有品牌、法律責任與分發控制權 ERC8004 將信任的最小單位從「公司」 壓縮到「代理本身」 ： 代理 ≠ 某家公司旗下的功能 代理 = 一個具備 可驗證身份（Identity） 不可竄改歷史（Reputation） 可結算行為結果（Settlement） 的主體 這在本質上，和「公司制 → 個體商人 → 自由市場」的歷史轉變高度類似。 二、這不是「AI 上鏈」，而是「市場上鏈」 很多人會誤解 ERC8004 是：「把 AI agent 註冊在以太坊上」, 更深的事實： ERC8004 上鏈的不是模型，而是經濟關係 它標準化的是： 代理如何被識別（不是 wallet，而是 agent identity） 代理如何被評價（不是 rating，而是可追溯的行

—— 從新加坡總理的全球秩序判斷談起 ：「世界正進入後美國主導的過渡期，沒有任何國家能取代霸權地位，國際秩序將由多個區域性力量共同塑造。」 一、不是反美，而是後霸權 近年來，新加坡總理在多次國際場合中反覆強調，世界正進入一個 後美國主導的過渡時代 。這種轉變經常被簡化為「反美」，但實際上，這並非意識形態上的集體反對美國，而是一種更深層、結構性的變化—— 單一霸權不再能、也不再願意承擔全面主導全球秩序的角色 。 冷戰結束後，美國曾在軍事、安全、金融、科技與制度層面形成罕見的「單極時刻」。然而，隨著國內政治極化、戰略資源重新分配，以及全球化反作用力的出現，美國對維持既有國際秩序的投入與共識正在下降。這並非美國突然衰落，而是 霸權成本已超過其可持續意願 。 因此，當前世界的關鍵特徵不是「反美國聯盟的形成」，而是 去中心化 。 二、沒有新的霸主出現 一個直觀的問題是：如果美國不再是唯一霸主，是否會有新的霸主取而代之？ 新加坡的判斷是否定的。 無論是中國、歐盟，還是其他潛在大國， 缺乏同時在全球軍事投射、金融體系、科技標準、價值敘事等層面建立全面主導地