對於全球資本市場與跨境投資者而言，2026年迎來了重大的監管變革。中國國務院於今年6月1日正式頒布《關於對外投資的規定》（國務院令第837號），並將於7月1日起全面施行。 這標誌著中國對外投資的監管層級，正式從過往分散的部門規章躍升至國家行政法規。作為身處亞洲金融中心的專業投資者與資產管理者，我們必須洞察到：新規的核心邏輯在於「統籌發展與安全」。以下是專業機構必須高度關注的五大核心變革與應對策略： 1. 適用主體破局：「境內個人投資者」正式納入監管雷達 政策核心： 過去的監管盲區主要在於企業以外的個體，而837號令明確將「中國境內的居民個人」納入管轄範圍。 財富管理影響： 境內高淨值人士（HNWI）常規採用的跨境投資架構將面臨嚴格備案要求，包括： 設立離岸SPV（特殊目的實體） 股權代持安排 在境外直接開立證券賬戶買賣港股、美股等金融資產 機構應對： 從事跨境財富管理的機構需立即重新審視並調整客戶的資產架構，以符合最新的合規標準。 2. 監管框架升維：全面引入「境外投資安全審查」機制 政策核心： 在傳統的「核準備案＋信息報告」雙軌制之上，強勢增設

基於騰訊科技《全球投資者正把大模型公司推向「市夢率」》與矽基研究室《4000億的智譜和MiniMax，就靠兩個公式？》深度整合 一、現象：一場前所未有的估值革命 2026年，全球資本市場正在見證一場奇特的「估值革命」——尚未盈利、持續巨虧的大模型公司，正以前所未有的速度衝擊萬億市值。 全球標桿：OpenAI的「天文數字」 估值： 8520億美元（約6.1萬億人民幣） 融資： 1220億美元（矽谷史上最大之一） 收入： 年化250億美元（14個月增長4倍） 虧損： 2026年預計虧損140億美元，2030年才有望現金流轉正 市銷率： 34倍（微軟12倍，谷歌6倍） 中國雙雄：智譜與MiniMax的「港股神話」 指標 智譜 ( 02513.HK ) MiniMax ( 00100.HK ) 上市時間 2026年1月8日 2026年1月 發行價 116.2港元 接近現價一半 最新股價 917港元 (+689%) 持續翻倍 市值 4000億+港元 3800億+港元 2025營收 7.2億元 (+132%) 5.6億元 (+159%) 經調整虧損

中國策略：出海 特區政府與國家互聯網信息辦公室簽署《促進粵港澳大灣區數據跨境流動的合作備忘錄》，將商討具體的數據跨境流動措施。香港經濟部貿易處、香港中國企業協會及中國國際貿易促進委員會駐香港代表處，共同編製《一脈「香」通，借「港」出海 ── 香港：中資企業「走出去」的首選平台》小冊子。今次，中國企業出海，並非第一次改革開放後：「引進來，走出去 ！」；亦非第二次簽定「世貿條約」，企業在海外上市集資； 而是根據當前的國家經濟需求，傾全力將文化、互聯網消費，新能源電動車、綠色建築等新一代工業，用數字化方式出海。 「國際化」優勢下的橋樑和試點 內地外賣巨頭美團旗下品牌 KeeTa 2023年5月進駐香港，表明以此作為「海外業務的首站實驗點」——這符合很多研究者對美團來港意圖的猜測：花這麼大力氣爭奪這麼小的一個市場，更像是一種實驗。 今日的香港仍相較於內地，互聯網企業在本地及海外市場可以容易地和國外用戶交流，所以若要發展2C（Business-to-Customer）業務的話，不妨先透過香港了解國際化市場的需求，再不斷優化和調整自己的基建。香港是亞太地區重