基於騰訊科技《全球投資者正把大模型公司推向「市夢率」》與矽基研究室《4000億的智譜和MiniMax，就靠兩個公式？》深度整合 一、現象：一場前所未有的估值革命 2026年，全球資本市場正在見證一場奇特的「估值革命」——尚未盈利、持續巨虧的大模型公司，正以前所未有的速度衝擊萬億市值。 全球標桿：OpenAI的「天文數字」 估值：  8520億美元（約6.1萬億人民幣） 融資：  1220億美元（矽谷史上最大之一） 收入：  年化250億美元（14個月增長4倍） 虧損：  2026年預計虧損140億美元，2030年才有望現金流轉正 市銷率：  34倍（微軟12倍，谷歌6倍） 中國雙雄：智譜與MiniMax的「港股神話」 指標 智譜 ( 02513.HK ) MiniMax ( 00100.HK ) 上市時間 2026年1月8日 2026年1月 發行價 116.2港元 接近現價一半 最新股價 917港元 (+689%) 持續翻倍 市值 4000億+港元 3800億+港元 2025營收 7.2億元 (+132%) 5.6億元 (+159%) 經調整虧損