免責聲明 : 本網頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。 一、前言：當「妖股」兩字被重新定義 在 A 股市場，「妖股」曾是高換手、高槓桿、高波動的代名詞；如今，「妖」的內涵正在被寒武紀（688256.SH）改寫。它用七年時間，從一篇中科院論文躍升為「新質生產力」的代表，並在 2025 年 8 月短暫超越茅台，成為全民熱議的「股王」。本文拆解：妖氣如何轉化為新質實力？這條路徑是否可持續？投資者又該如何參與而不受傷。 二、妖股身世：少年班論文到千億市值 2016 年，陳天石、陳雲霁兩位少年班兄弟在中科院計算所走廊裡，把獲得 ASPLOS 最佳論文的 AI 晶片架構變成公司，取名「寒武紀」，寓意 AI 算力的「生命大爆發」。 • 2017 年：全球首款終端 AI 晶片寒武紀 1A 裝進華為 Mate10，技術聲譽封神。 • 2020 年：科創板上市，首日市值破千億，營收卻不足 3 億，百倍市銷率奠定妖股基因。 • 2022 年：美國列入實體清單，台積電 7 nm 斷供，股價最低 54 元——市場以為故事終結。 • 2023Q4