摘要 預測市場（Prediction Markets）長期被視為介於金融市場與賭博之間的灰色地帶。然而，隨著區塊鏈技術成熟與華爾街資本進場，Polymarket 已逐步從加密邊緣產品，轉型為具制度化潛力的事件驅動市場。本文將從其商業模式、監管歷程、資本結構與學術研究四個面向，評估 Polymarket 是否構成一種新型資產類別。 一、平台背景與創立脈絡 Polymarket 由 Shayne Coplan 於 2020 年創立，是一個基於區塊鏈的預測市場平台。其設計允許用戶針對世界事件結果進行交易，透過智能合約完成撮合與結算。 Coplan 受到去中心化資訊理論與 futarchy（未來學式治理）思想啟發，將預測市場視為一種資訊聚合工具。 平台核心機制為： 價格即機率（Price = Probability） 根據官方說明，市場價格通常為買賣價差的中間值，或在價差過大時使用最後成交價。 這種設計使合約價格直接對應市場共識機率，例如 0.70 美元即代表 70% 機率。 二、監管衝突與合規轉折 Polymarket 的發展並非一路順遂。 2022